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中信资本欲登新三板或定增曲线退出

2018-10-12 17:21:31

中信股权筹划在完成挂牌后,还将同步开展非公开发行活动,募集资金或不少于40-50亿元。“定增募投一部分是为了收母公司的LP份额。”一位接近中信建投证券人士透露,“模式与九鼎类似,有通过新三板定增来为母公司基金份额实现退出的味道。”

作为中信集团旗下驻足于海外的一家资产管理机构,中信资本控股有限公司(下称中信资本)正在和新三板酝酿化学反应。

日前获悉,中信资本的一家内地子公司——中信资本股权投资(天津)股份有限公司(下称中信股权)或将于今年年底或明年年初完成在新三板挂牌。

据股转系统最新的审查信息显示,中信股权已赫然在列,而其主办券商则为中信集团旗下的中信证券。而据其11月9日披露的申报材料,中信股权目前业务模式包括母基金业务、PE业务和“一带一路”基金业务。

而在2015年6月,中信资本曾将其部分人民币PE基金有限合伙份额注入至中信股权,其已投资标的包括并不限于顺丰速运、TCL等知名企业。

挂牌完成后,中信股权将成为中信资本在内地市场完成证券化的第一只触角。

据一位接近中信资本控股人士透露,中信股权在挂牌同时将实施股份增发,不排除其未来将相关资产或基金份额向挂牌公司进行注入的可能。

中信资本“借子”归来

作为境外投资机构,或将以子公司中信股权为主体登陆新三板的中信资本距其设立之初已有近13年的历史。

公开资料显示,中信资本控股成立于2002年,注册地在香港,为中信集团彼时按美国黑石集团等国际私募股权基金模式打造的一家另类投资管理顾问公司,其曾在阿里巴巴、新浪网、信达控股等著名IPO项目上斩获颇丰。

事实上,除PE业务外,中信资本还涉及房地产投资、结构化融资以及标准化市场投资等领域。

“许多人认为中信资本(控股)主要是做PE的,其实它也涵盖房地产、结构化融资、风投和标准化市场等领域。”一位接近中信资本控股人士介绍称。

而在股权结构上,中信控股的股东背景也较为强大。查证,除中信集团控股外,内地互联网巨头的腾讯控股、台湾富邦金控旗下的富邦人寿、卡塔尔主权财富基金旗下的卡塔尔控股公司及中信资本管理层也是中信资本的重要股东。

据获得的一份材料显示,包括中信股份在内,前述五方分别持有中信资本24.06%、23%、22.13%、20.81%和10%的股份。

而即将在新三板挂牌的中信股权,则是一家中信资本间接控股的全资子公司。调查发现,中信资本通过旗下的晋途有限公司、中信丰悦有限公司和嘉强资讯有限公司分别持有中信股权53.36%、45.68%和0.96%的股份,三方合计持股即达100%。

据前述接近中信资本人士介绍,之所以筹划中信股权登陆新三板,与中信资本将其确立为其在境内的资本运作平台的思路不无关联,而挂牌后的中信股权也将成为中信资本部分资产向内地市场“回归”的一个窗口。

“主要是觉得新三板是有制度红利的,而且整体环境更加灵活,更市场化,另一方面是新三板上的PE机构也逐渐多了起来,有了先例可循,”前述接近中信资本人士表示,“中信股权挂牌后,会成为中信资本在内地的一个重要的资本运作平台。”

再融资+资产注入预期

在业务模式上,即将挂牌的中信股权更多是中信资本业务模式的延伸与扩张。

从申报材料来看,中信股权旗下拥有母基金、PE管理和“一带一路”基金业务。

除常见的PE业务外,母基金业务是指按策略对中信资本旗下的境内外基金或各类PE进行投资;而“一带一路”业务则是指中信股权为中信集团、中信资本和哈萨克斯坦主权基金合作设立的“中信卡森纳直接投资基金”提供的咨询顾问与受托管理的服务。

在业务收入结构方面,基金管理收入占据其8成以上,而咨询服务类收入仅占其15%左右。

但在业绩与资产体量上,中信股权与中信资本相比却是“小巫见大巫”。

据最新披露的申报稿显示,中信股权2013年、2014年的营业收入分别为5946万元、10459万元;而在今年上半年,其营收则仅为3180万元。

但另一方面,其资产规模却在今年出现突击增长——截至今年6月底,中信股权的总资产为5.79亿元,而在2013、2014两年间,其总资产仅为2347万元和6853万元;而其净资产更是从2014年底的651万元增至至5.69亿元。

事实上,中信股权总资产的突然扩张,或是母公司注资及后来的资产购买所致。

“今年6月份,国内的子公司购买了中信资本旗下人民币PE基金的权益,大概10%的份额,”前述接近中信资本人士透露,“这个资产购买本身也是子公司的一个业务规划。”

了解到,中信股权收购的份额所属基金内项目多达10个以上,其中包括顺丰速运、TCL集团等知名项目。

然而,区区数亿元的基金份额退出,或许并不是中信股权挂牌新三板的终点,中信股权未来或将成为中信资本人民币基金资产的证券化平台

“子公司拥有中信资本项目的优先认购权,这就为中信资本向这家子公司注入资产创造了条件,这个份额受让也是母基金业务的一个组成部分。”前述中信资本人士介绍。

事实上,目前中信资本旗下基金也仍坐拥较多可注入基金份额。而该类基金的投资范围包括阿里巴巴、大众点评、哈药集团、环球租赁等知名项目。

同时,还获悉,中信股权筹划在完成挂牌后,还将同步开展非公开发行活动,根据安排,其一次性募集资金或不少于40-50亿元,。

而据业内人士介绍,此次再融资或与受让中信资本旗下基金的有限合伙份额有关。

“按照计划,这次定增的募投一部分是为了收母公司的LP份额,”一位接近中信建投证券人士透露,“这个模式与九鼎有些类似,有通过新三板的定增来为母公司基金份额实现退出的味道。”

除注入母公司业务外,中信股权或也将潜在业务空间瞄向了新三板本身。

“新三板上本身就有很多好的投资机会,中信资本和这家子公司肯定也不会错过,比如可以发起设立新三板基金等,”前述接近中信资本人士透露,“业务机会还包括新三板做市,如果未来这个业务向非券商放开,中信资本也想分羹。”

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